一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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