随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进(jì嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念din)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dijì)制造(zào)板块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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